電台訪問

香港老牌工業股嘉利國際（1050.HK）主要業務包括五金塑膠業務以及電子創業代工業務，疫情下市場對伺服器需求增加，集團收入保持增長。嘉利國際主席助理何偉汗在新城財經台《企業藍圖》上市公司專訪當中透露，雖然環球局勢仍動蕩，前景未明朗，惟原材料價格已經回落，今年下半年有望見到毛利率回升。為了應對東南亞供應鏈布局轉變，集團已經在泰國設廠生產，最快今年第三季度可以出貨，滿足客戶需求。接下來，嘉利國際將會積極開拓潛在客戶及市場新業務，吸納更多合作機遇，努力維持穩定的派息比率回饋股東，長遠爭取派息比率平均可以達到七成水平。（撰文：朱明亮）

嘉利國際截至2022年9月底的業績顯示，五金塑膠業務的收入為10.23億元，按年增長6.6%；電子專業代工業務錄得收入6.23億元，按年升13.1%；整體收入為22億元，按年升13%；至於房地產業務期內收入按年升28%至5.53億元，集團在及今年3月通過介紹形式，將該業務分拆在港交所上市。

疫情之下，業績能夠保持增長，何偉汗認為值得慶幸的地方是嘉利的客戶主要做伺服器業務，客戶對存儲產品的需求有所增加。需求持續向上，帶動集團五金塑膠業務收入上升，從而令整體收入錄得平穩增長。

何偉汗解釋，2023年環球經濟仍然面對利率持續高企的局面，地緣政治不穩定及通脹情況等，會削弱全球經濟動力，令整體伺服器市場收入增長放緩。但由於數據中心、人工智能（AI）發展加速以及大數據的等概念支持下，全球擴建數據中心基礎設施，帶動電腦及伺服器業務會繼續增長。

不過，整體經營溢利方面，在2022年上半財年就見到因為原材料價格上升帶來的負面影響。期內嘉利國際整體工業業務的經營溢利按年跌24%，至10.8億元。

何偉汗指出，在2021年至2022年上半年，受到俄烏局勢的影響，原材料價格攀升，按年升幅逾兩成，為公司帶來顯著的成本壓力。但從2022年下半年開始至今，隨著疫情管控逐步撤除，環球通關，原材料價格已經回落至一個比較平穩的水平，累積價格跌幅約一成，一定程度上舒緩了成本壓力，因此他預期集團的毛利率會在2022年下半財年復甦。

至於人工成本方面，經歷疫情之後，內地不同規模的企業都出現裁員或者倒閉的現象，因此嘉利在請工人方面較為容易，相對的成本壓力不大，何偉汗預期今年人工成本只是輕微上升。

進軍泰國尋找新市場新客戶

面對目前經營環境在成本方面略為好轉，但政治局勢以及俄烏紛爭前景仍不明朗，東南亞供應鏈已經開始重新布局，身處洪流當中的嘉利國際亦隨客戶需求變化而作出應對之策。

TKT是於泰國擁有接近50年經驗的汽車零部件模具及塑膠零部件製造商，在泰國市場擁有豐富的商業資源及汽車品牌客戶網絡。嘉利國際增持TKT股份，強化業務布局，加強產業鏈的協同效應及妥善管理資金流。

嘉利國際現時持有TKT股權38.99%，何偉汗希望透過TKT在汽車行業的認知，將嘉利在內地的經驗帶到泰國，並且進入汽車零部件行業。

另外，嘉利國際亦順應國際貿易環境及供應鏈變化，於泰國設立集團首個海外生產基地，既能分散地域性風險，也能增加生產靈活性以迎合客戶各種需求。

何偉汗坦言，集團在東南亞的布局都是因應歐美客戶需求而定，目前泰國廠房規模雖然不大，只有30多台的機器，處於一個開始的階段，但廠房已於2021年底開幕，並已開始進入第一批試產階段，預計今年第三季可以順利出貨。泰國的廠房主力生產五金沖壓和組裝的產品，而塑膠產品部分就交予泰國合作夥伴。

透過在泰國設廠，嘉利國際有望能吸納更多伺服器及汽車相關的潛在合作機遇，加上透過泰國投資委員會(BOI)的資源和協助，進一步加強嘉利國際的多元發展戰略部署。

何偉汗指出，2024年開始，集團將會努力尋找新的客戶資源以及機會，並且邀請泰國周邊供應鏈的客戶對嘉利進行考察。

成立內地團隊尋找新機遇

至於內地市場方面，部分產能轉移至泰國之後，留下的產能空缺如何填補呢？

何偉汗表示，集團目前在 內地廠房的產能已經達到70%以上，內地市場一向龐大，當部分產能轉移至泰國之後，留出較多的空間，集團已經為此成立新的內地市場團隊，陸續尋找一些新的內地客戶，填補產能空缺。

何偉汗補充，今年集團主要任務是做好內地及泰國兩邊廠房的運營及布局，同步尋找新的客戶資源。

資本開支回落爭取長遠恢復七成派息

嘉利國際今年資本市場動作頗多，除了去年增持TKT，添置泰國廠房外，今年分拆地產業務在港交所獨立上市。

何偉汗形容集團投資其實偏向審慎，適當的時候才會出擊。做工業，很多時候都需要靈活，雖然過去兩年利率持續攀升，但集團仍投資新廠房，確實對企業營運是一個很大挑戰。因此集團透過再融資重組債務結構，希望可以節省利息支出。

目前經過過去一兩年的布局，何偉汗認為主要的資本開支已經花了出去，預示今年的資本開支將會有所節制。另一方面，經過2022年急速加息，目前利率處於高企，嘉利國際仍會縮減不必要的開支，維持健康的財務狀況。

截至2022年9月底，嘉利國際淨計息借貸比率為19%，而非流動資產與權益總值比率約69%。銀行計息貸款總額為9.75億元，現金及銀行存款為6.54億元，銀行未動用融資額為10.04億元。

作為傳統的工業股，嘉利國際一向重視派息分紅。中期每股盈利為12.9港仙，每股中期股息為4港仙，中期派息比率為31%。而在2021-2022財政年度，面對疫情的環境下，集團全年每股盈利27.2港仙，派發股息為9.5港仙，全年派息比率為35%。在2018至2020年度三年間，集團派息比率分別為96.7%、72%及71.4%。

何偉汗表示，過去兩年，無論市場環境還是宏觀經濟環境，其實都有一定挑戰。嘉利國際分拆之後，希望能夠保持派息傳統。不過，做工業最緊要穩陣，給予投資者及股東一個信心，因此未來會努力繼續在經營情況穩定的情況下，長遠平均下來的話，可維持70%左右的派息比率。

想了解更多嘉利國際的發展方向以及策略，歡迎收聽本期企業藍圖。

---

【關於 #企業藍圖】

《企業藍圖》為新城財經台《104投資總部》環節，節目逢星期日晚上11:30-12:00播出。《企業藍圖》主要訪問上市公司管理層，透過訪問深入不同行業的發展趨勢，了解公司的財務狀況、盈利模式、營銷策略以及未來發展部署。除了上市公司外，節目亦會訪問初創企業以及在各領域有傑出表現的公司。