智識ESG 第27集

嘉賓：利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)

ESG的話題經常提到環境保護，而保護環境除了減少資源消耗而發展可再生能源，連原材料也要再生！近年炙手可熱的再生鋁，隨著全球碳減排步伐加快，內地的企業再生鋁產量亦提升。而不少大企業如Apple、Nespresso也在致力回收舊產品再造。另外，數據顯示低碳目標公司比起高碳公司的業績和抗跌力，也表現較理想。。

ESG新寵- 再生鋁                          

ESG經常講碳中和，令到再生鋁產量或者需求上升，從而減低原生才料製造和需求，再減少碳排放。今年11月7日2022年聯合國氣候變遷大會(COP27)，到時碳中和碳排放，究竟各國今次碳中如何去實施政策，期望在COP27可提出具體情況，而近年高關注度的再生鋁，很大可能在COP27後成為大家關注的主題。

碳中和為何推動到中國再生鋁需求上升？而知名大牌Apple、雀巢Nespresso，也希望慢慢去減低碳足跡，所以對於再生鋁需求也會增長，而當中無論是Apple定係Nespresso，有一部分生產線會在中國內地，也需要用到再生鋁，奴Nespresso的咖啡膠囊，可以回收然後再重新再做新膠囊原材料，也可製成單車、餐具、文具等產品，用再生鋁的膠囊，所以有明顯的需求。

|數據顯示，現時內地再生鋁產量，製作過程消耗能源比原鋁生產，低至九成半，原鋁生產消耗能源咧，比起再生鋁低95%，明顯可見將來市場對追求碳排放的時候，再生鋁需求也會在明顯增長。

內地減碳行動 大量用上再生鋁

現時內地再生鋁產量，由2021年至2025年期間，平均每年複合增長率，應該達到11%，主要因為內地現時亦大力地推行減少碳排放，希望2025年可以做到碳中和，加上內地一些金融行業升級和產品結構有改善，希望增加國內廢鐵供應，所以再生鋁作為原材料，明顯有個增加；另外，再加上內地政策也有提到希望原鋁行業達到4500萬噸的產能上限，可見到再生鋁供應比例很大可能會有增加。因此2010年再生鋁產量佔原鋁產量大約為兩成，推算至2030年，應該會上升去至兩成七。

再生鋁的來源多來自建築及汽車廢料

再生鋁的廢料方面，主要來自包裝佔兩成多，最明顯多是建築、汽車及電子產品廢料佔最多，建築廢料佔32%，而汽車廢料佔40%，以上也是再生鋁的主要廢料成份，另外，家電、電器、手機、電視機、雪櫃等，也是再生鋁原材料。而截至「十四五規劃」期間，有報告數據，每年廢品供應會達到1500萬噸，希望可以回收令到鋁循環再用，希望內地發展綠色經濟，而內地再生鋁廢料原料是來自不同地方，尤其建築和車是一個很龐大的廢料來源。

為何對於再生鋁的需求會比較大？

無論廢料來源，汽車和建築商，希望碳排放或者個碳足跡減低，所以去減低用鋁或者產生廢料的造成再生鋁，作為填充物，從而減低碳排放。

全球鋁業情況

全球鋁行業分布，當中電子產品約佔七成，而傳統鋁業如建築、汽車消耗也不及電子產品，因為電子產品如電視機、雪櫃、微波爐、手機、平枝電腦等消耗量和拋棄率較高，令到個碳排放提升。

Apple 和Nespresso的做法

Apple推出了低碳產品，同時加入再生原料使用，譬如用再生物料再造成新產品，而Apple也會回收舊電話，抽取當中的原材料，然後再重新製成新電話或電腦當中；而Nespresso早前亦定立目標，在今年年底前，再生製造產品希望佔比例，比起2020年去到超過八成，，希望將鋁業或者再生鋁，令到碳排放可以大大減低。

低碳目標公司跑贏高碳公司業績

再生鋁物料在市場上的應用越來越多，但使用企業用再生物料有什麼好處，業績會否有提升，利潤率會否因此而提升？圖中顯示是淨利率(profit margin)，可見高碳企業如航空業，而綠色是低耗能公司有用可再生能源，中間有一個追蹤指數參考，發現明原來高碳企業及低碳公司，可見高碳公司和低碳公司淨利率有明顯分別。高碳公司即使獅設定凈零排放目標，相對低碳公司的淨利率有明顯落差。

譬如中位數，高碳公司的淨利率約為7.9%至10.6%，而相對有淨力目標低碳公司的中位數10.5%至18.2%，明顯淨利率比高碳公司高出很多，甚至乎高碳公司明顯跑輸比起指數的指標淨利率。

碳排放如何影響公司利潤?

由數據可見，碳排放目標或者碳排放量數會影響到公司利潤率，長遠會影響埋公司盈利情況。另外，右圖列出有那些行業有比較多淨零排放目標，如有訂立淨零排放目標的工業，始終高碳公司成份都比較多。而必需性消費類股(consumer discretionary)或者效用(utility)相對地比較少。

另外，面對特殊風險，高碳公司受影響到利潤率的慣性，當碳排放越高時，會有更多不同特殊風險出現，譬如氣候天氣，甚至乎政策上問題，也是明顯的特殊風險。如特殊風險出現，例如收緊碳排放，公司便更要買碳權，才可以滿足公司碳排放，令到公司成本會有所增加嘅，以上也算是特殊風險。

而彭博的指數也展示出高碳公司和低碳公司比較，在特殊風險上分野越來越大，在面對特殊風險時，高碳公司明顯比較高及波動較大幅度，明顯在面對特殊風險會越來越多。接下的COP27，會談及各國如何落實碳排放政策，也是令高碳公司，面對風險增加。

低碳公司的抗跌力 較高碳公司更佳

在採取ESG投資時，要選擇碳排放低的公司，因為面對波動市況時，抗跌力或者最大交易回落Max drawdown (MDD)會明顯較少，面對特殊風險或者市況波動、經濟、氣候環境有變動，高碳和低碳公司也難免一跌，但明顯可見ESG良好的公司跌幅，較多碳排放公司為少。

【智識ESG】

主持：林淑敏

ESG是環境保護（E，Environment）、社會責任（S，Social）和公司治理（G，Governance）這3個英文單字的縮寫，被當作衡量一間企業永續性的指標。EGS涵蓋範圍廣泛，同時也被視作為公司管治的其中一種。

ESG概念最早於2004年由聯合國《Who Cares Wins》報告中正式提出，在歐美國家已流年數年，而香港投資界及上市企業亦開始大行其道，自2020年7月1日或之後開始的財政年度起，香港上市公司須在ESG報告中披露更多信息，刊發報告的時限也縮短為其財政年度結束後五個月內。

【智識ESG】讓聽眾更加了解相關範疇，並尋找更優質及多元化的投資機會。

 

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