智識ESG 第21集

嘉賓：利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)

其實ESG已經滲透日常生活，無論作為投資者或消費者也生活在其中，但最近匯豐前投資主管Stuart Kirk近日發言指ESG有誇大的情況，而且應該要分拆ES，更批評央行誇大氣候變化等風險，利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)將為大家詳細拆解，咁Stuart Kirk的言論，講解現時業界造法、香港交易所市場聯席主管蘇盈盈提到香港的碳市場發展。

 Stuart Kirk 批評ESG事件

Stuart Kirk 為HKBC匯豐投資管理前環球責任投資主管，在一個月前左右曾經批評市場有跨大氣候，並對匯控去看ESG市場作出評論，當HSBC主席亦即時在社交平台澄清，新聞出Stuart Kirk 變成了前主管，最近更在《金融時報》再撰文，而他認為ESG是有兩種含義。

Stuart Kirk ：ESG 有兩種含義

兩種ESG投資，第一種是現時大部分基金經理或者金融公司的操作，嘗試評估，究竟資產裏面潛在的ESG風險，會否影響到回報，而調整風險回報後，亦會將「環境、社會及管治」的ESG元素納入考慮；第二種是ESG的含義，Stuart Kirk 認為大多數人是試圖用錢去做正確事，但這樣可能加入個人喜好到投資裡，假如策劃人是不喜歡燒煤公司、對環境不利的公司或者和碳權上有裙帶關係的企業，或者因企業的高層人員不夠多元化，而決定不投資以上公司。Stuart Kirk 這兩種含義要分開，因為完全是不同，在Stuart Kirk 眼中，將第一種「環境、社會及管治」納入去投資過程考慮因素是一個「輸入」的情況，而第二種方法，Stuart Kirk認為策劃人如只因個人喜好的ESG目標或社會價值觀而做ESG，是一個「輸出」做法，是「目標最大化」做法。

業界的ESG方向

其實Stuart Kirk對ESG的兩個看法是正確的，的確現時大部分大部分基金經理或者金融公司的選擇去一間公司時，會將「社會、環境及治理」ESG因素作考量，如要預計金融海嘯來到時候，對於一間公司供應鏈、運作及影響會有多大？或溫室氣體排放令成本增加多少？政府政策管控碳排放時，公司有機會因政策而出現風險，因應政策可能會惹上的風險成本等，通通也要先預計，再調整企業估值，以上便是現時在進行ESG投資做法。

而第二種亦是市場上常用的ESG操作，以ESG原有概念最簡單去理解，對社會未來沒有貢獻、對環境有根本性損害根本性的公司，確實多以「E」環保為先的ESG不會投資這類公司。

Stuart Kirk認為要分拆兩種含義，其實也市場上真有衝突及誤解嘅，有時候會混亂，Stuart Kirk認為某部分基金公司，不斷去要求基金組合裡面ESG評分做得好，是否比平均做得好，其實這只是「輸入」的過程，評分是否一定要好過所有指數？考慮整個投資組合裡面估值評分並無意義，原值得去做，另外，Stuart Kirk認為很多投資者，會因為ESG評分差，而估值調低時被人拋售，令股份價值回落至低位，投資者又會再入貨，說到底是看估值為主。

分開兩種ESG 真的可行嗎？

其實實際上分拆兩種ESG並不太可行，Stuart Kirk意思是如果你ESG低分，會影響調整到公司股估值，從而拋售，再引入部份投資者大量趁低吸納，但其實ESG確實為該公司其中一個考慮因素，不可以避開ESG，令ESG低分因素不影響估，這沒有意思。理論上可行，但係實際是評估一間公司，因ESG是一個環節，確實會影響公司盈利，甚至乎評級，所以不可以分開來說。另外，如果認同ESG或者認同投資要考慮社會、環境因素時，便會明白到為何ESG評分低會影響到估值，即使是股票被拋售而低價，也不是所有低價的股票都值得投資者買入，有時股票被拋售或者估值反映低而投資者入手，是因為公司前景仍然有ESG環節，值得大家考量。

ESG 投資方式多變非絕對 實行上不可能二分而行

而且分析一間公司不會分得太清楚，而且現時用ESG評估是在舊有財務分析加上，以前你只是分析到部分，不會看到原來ESG做得不夠、社會活動或者管理層不夠多元化會影響到公司前景，而ESG將你傳統升級，將這些因素都檢視。

而第二種的ESG投資是有目標性去進行，其實ESG投資有很多不同方法，投資者確實可因個人喜好而將不想投資的公司撥走。但如best in class的ESG投資，也可以照投資不利環保的公司，然後再著重「社會、環境及治理」考慮因素納入，再分析公司估值，其實正是將兩個含義合一，很在乎投資者如何運用，投資者可以融會貫通，將不同數據再組合不同的ESG投資。

HKEX市場聯席主管蘇盈盈：亞洲氣候行動影響力

港交所市場聯席主管蘇盈盈，近日講到有關亞洲可持續性發展的情況，當中有很多指標，並談及亞洲在「SDGs 13 氣候行動」中的影響力如何、如何影響香港公司等。

蘇盈盈表示，亞洲在「SDGs 13 氣候行動」影響力越來越大。而香港亦扮演比較重要的角色，因亞洲在全球個溫室氣體排放佔比，比過去30年，由25%升至45%，而家全球希望在2030 甚至乎2050，達到一個淨零排放目標，亞洲、亞太地區很需要更大力去做在碳入排方面努力。現時，亞太地區去到2050年時候，能源供應方面投資將達26萬億至37萬之間，希望維持到巴黎協定的目標( 升溫介乎攝氏1.5度或者2度)的溫度升幅目標。

香港在氣候行動投資的角色

香港的角色將越來越重要，其中國際碳市場委員會已經成立，當中背景有不同成員，如中介機構、碳交易市場、基礎設施供應商，甚至乎供求雙方人員，而這個市場委員會成立，希望推進在香港成立碳市場，而港交所希望成一個碳市場之旅的第一步，同時希望香港可以連接中國及國際市場的超級樞紐。因為中國是亞太地區比較大的碳市場。另外，蘇盈孟提到目前內地政府已承諾到2030年，達到碳排放峰值，在2060年希望實現零排放，所以希望家香港設立了國際碳市場，再帶動港交所成為碳之旅第一步。

事實上也是有供有求，亦都會有中介機構，希望碳交易市場基礎上面比較係可以完善，可見香港的發展越來越快，但碳市場發展是否如理想可以立即帶動到市場？

香港碳市場發展理想嗎？

ESG、資產管理等概念由2020年開始有人談及，近年更多人討論、市場上亦有ETF等，但現時全球ESG資產規模，曾有統計預計，由2020年至2025年，會上升一倍，達至50萬億美元，預計亞洲是其中一個增長動力。而香港在ESG方面亦算努力，香港很多公司方面因要提交ESG報告，令大眾關注多了，但投資者仍在理解中。另外，市場成熟度也會影響投資者，更容易啲理解ESG。

對比歐洲的ESG發展情況，香港是剛設立，而對比外國或者歐洲市場的成熟度，香港仍需努力。歐洲雖然走得前，但可能也要最快狂2023至2025年，會有更加多可能關於碳排放或者碳權遍佈不同行業的政策，所以可能香港在這方面要加把勁。再者，如果要去投資相關碳權產品，現時始終美國、澳洲等龍頭大哥會仲比較多。

歐洲的碳市場持續發展中較香港腳步快

歐洲市場方面，在歐洲境內ESG早已會遍佈不同行業，也有實施碳排放徵收的方法，而歐盟委員會有個提案，在2023到2025年過渡期，之後會開展正式盼報開徵時間，至2026年才會有覆蓋至多個行業，譬如鋼鐵、鋁、電力、水泥、化肥等行業，會徵收碳權風險；到2027年，會再增加不同行業，譬如化工、塑膠、航運等行業，可見碳市場在歐洲的分佈，在2024年起，踏入歐洲境內所有航運排放也會納入碳排放行業，在2026年有50%跨區航運碳排放也會納入，而2027年起，是100%跨區航運排會被納入。

總結：碳市場發展勢在必行獲大企業支持對投資、環境有好處

香港現時已踏出第一步，成立碳市場委員會，再慢慢令不同公司更多ESG披露，令大家關注，每間公司做碳排放資訊發佈，一同達到去淨零排放的目標，這是樂見的現象。而產品上，也開始越來越多，除了美國或者歐洲的碳權ETF外，香港逐漸也有不同碳權ETF開始上市，市場更大、更成熟，令投資者認識更多咗，只要投資者、消費者配合，對大環境方三方面也有好處，對香港任何公司也有理。

而且現時所有香港上市公司，也會以國際框架進行ESG披露，譬如PDSD、SDGS、PRI啦，等框架進行披露，而投資者選擇ESG時候，也不一定只集中在「E」環境，還會看「S」社會及「G」治理，更為全面。再者令氣候大環境更好，下一代有更公平的環境，譬如男女平等及消滅貧窮問題也是更同樣重要！

【智識ESG】

主持：林淑敏

ESG是環境保護（E，Environment）、社會責任（S，Social）和公司治理（G，Governance）這3個英文單字的縮寫，被當作衡量一間企業永續性的指標。EGS涵蓋範圍廣泛，同時也被視作為公司管治的其中一種。

ESG概念最早於2004年由聯合國《Who Cares Wins》報告中正式提出，在歐美國家已流年數年，而香港投資界及上市企業亦開始大行其道，自2020年7月1日或之後開始的財政年度起，香港上市公司須在ESG報告中披露更多信息，刊發報告的時限也縮短為其財政年度結束後五個月內。

【智識ESG】讓聽眾更加了解相關範疇，並尋找更優質及多元化的投資機會。

#StuartKirk #蘇盈盈 #碳市場#氣候行動#climateaction#ETF #SDGs#利達集團 #李穎琳 #ESG報告#碳權 #Carboncredit #碳排放 #綠色債券

#ESGThematic #ESG投資策略 #General Intergration #最佳選擇 #Best- In-Class #排除性篩選 #ExclusionScreening  #社會責任投資 #SociallyResponsibleInvestment #SRI #影響力投資 #Impactinvesting#利達集團 #李穎琳 #ESG報告#碳權 #Carboncredit #碳排放 #綠色債券#ESG #碳中和 #碳達標 #氣候危機#氣候行動#2030永續發展目標#環保能源#環保#社會責任 #企業管治 #Environmental #Social#Governance #智識ESG #新城財經 #財經直播 #新城財經台 #metroradio #metroradiohk #metroradiohongkong #metrofinance