智識ESG 第11集

嘉賓：利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)

過去兩星期的智識ESG 節目，分別介紹兩大化妝品牌：Estée Lauder 和L’Oréal，比介紹兩間企業在ESG方面的表現，希望在企業上得益上回饋地球，除了賺到利潤，還可以令股價提升是次利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)為大家比較Estée Lauder 和L’Oréal的ESG報告，分析兩間企業的優劣，如何影響其股價及盈利？

影響因素1：ESG評分

經常說ESG評分會和股價有關係，但不會因為ESG評分便立即升或跌，但長遠來說，ESG的評分高一定有幫助，或者市況波動的時候，抗跌力都會穩定一點。作為資產投資機構，分析股份除了看ESG，也會分幾個部分去檢視，譬如技術分析、增長、質量價值增加等等不同的角度，去估算其股份增長潛力。

Estée Lauder 和L’Oréal的 ESP評分，L’Oréal 評分很高，表現平穩理想，由17年到21年，保持評分為A級，而Estée Lauder的評分時有上落，由18年的A級，到20年時，曾經一度被MSCI調低評分至BB級，但2022年1月，評級再上A級，可見其評分是不斷被調整。

如上圖示，估計增長潛力一共有5個元素的評分，而評分的橙色部份愈多，意味股份不同的得分越高，即是增長潛力越大。而你會見到咧。而L’Oréal的 ESG評分分析是8分，而Estée Lauder 暫時只得3分，所以有改進空間，而整體ESG部份，Estée Lauder 和L’Oréal比Estée Lauder做得更好。

L’Oréal勝在包裝設計 股價走勢受疫情影響受挫

參考L’Oréal在MSCI報告，在「G」管治和包裝上表現理想，不同的包裝將原本工業用的塑邊轉化成可食用，或者護膚品級數的塑膠，甚至乎創新地將護膚品以紙品包裝，創新同時幫助到「E」環境，因為檢視化妝品或護膚品品牌，最留意其ESG部分，特別是「E」環境的部分，是否真正做到走塑，即是除了循環再用塑膠外，直接走塑而改用紙張，對改善「E」環境有更大幫助。另外，L’Oréal表明紙張使用，來自有認證森林伐木，而伐木的時候亦是有限量，確保不會過度砍伐，一定要做好準備才可以砍伐，這是一個比較加分的地方。

以股價角度出發，近來的走勢不太理想，始終利潤方面因受新冠疫情影響，大家戴口罩，用化妝品的機會減少，粉底、唇膏也用不多，自然少買啦，此方面會對其盈利影響比較大。L’Oréal的股價圖，區間可是286至342元附近波動，暫時走勢不算優勢，但留意風險，就是歐元的情況，因為L’Oréal在法國上市，有機會因歐元情況受影響。

Estée Lauder的SDGs達成不及L’Oréal

另外，Estée Lauder的ESP評分，有慢慢提升，原因是在碳排放及包裝上面，比之前有改善。Estée Lauder 和L’Oréal情況相差有多遠？可以用一些國際性指標比教，L’Oréal 窒在SDGs達成的目標共有16項，但Estée Lauder只達成了5項，所以明顯Estée Lauder 在ESG進程上還有空間去進步，評分亦較低。

而Estée Lauder做得較好的地方是員工男女比例，而包裝也在盡量慢慢走塑，如眼部精華素原本使用膠瓶，後來改用玻璃樽，進行了所謂的「走塑」，可見Estée Lauder正在努力當中。

而 Estée Lauder股價走勢，大約在227到255間距上落。

影響因素2：消費者對原材料及包裝的觀感

除了物料走塑，近年大趨勢也會分析化妝品的用料是否來自天然素材。近年消費者著重健康意識，除了考慮價錢，也會考慮貨品背後質量和理念。一般消費者心態，選擇品牌會看包裝美觀度、耐用度，原來背後理念也會有影響，如從買香水以前只會多考慮很香，從沒想過原來一支香水可以令到提升女性自信和地位，但這是一個良好的元素。L’Oréal旗下品牌在這方面也挺理想，如ARMINI的my way香水是比較成熟的味道，若不是這喜好的消費者也不會特別想買，但知道背後故事的「 I am who I am」，這支香水其實推為ESG推廣概念，也可令投資者去選擇。而且，會改用紙去包裝，一個新穎的包裝亦可以幫到「E」環保，令消費者更傾向去選擇這類產品，而且近年開始對化學成份要抗拒，擔心過多化學品對皮膚或自然環境構成負擔。另外，包裝上的過度包裝和用動物作為測試的護膚品也會令消費者有所抗拒。

原材料以外，水資源運用也是一個關注點，因為化妝品生產，水源是很重要，所以除了不碳排之外，水資源也是一個不可忽視的題目，所以化妝品牌如何利用水資源循環再用，也是要在ESG報告要留意的部份。

口紅經濟學

每當經濟不景氣，就有口紅經濟學的出現，因為經濟不景時，消費者內心仍然會想要奢侈品咁，但會退而求其次，即使是買大品牌奢侈品，也會改買一些入門級的產品，即是「買不起chanel手袋，也買chanel唇膏」，從而令自己感覺良好。

而從ESG角度分析，口紅經濟學也考驗「S」社會和「G」究竟可以怎樣發揮。管理層在逆境下，如何推出不同的產品去吸引市民或者消費者去繼續購物，令到可以繼續生意增長，而L’Oréal旗下不同的產品線，即使是原本比較高價的路線滯銷，可能會轉用平民級的maybeline，L’Oréal集團可繼續賺錢，不過係利潤少了，但仍然取得生意，這就是L’Oréal其中一個轉型策略。

疫情令「口紅」效應變「眼妝」效應

口紅經濟學在2008年時曾顯現出，但2020年時的新冠疫情卻沒有出現，因為大家都戴口罩不需要塗唇膏，但因此唇膏銷量下跌，反而有日本研究公司，發現該時期銷售唇膏七成但同時出現睫毛膏效應，睫毛膏和香水效應。去年2月，中國最大電商阿里巴巴，眼部化妝品裡在2月增長一倍半，另外樂天購物，譬如Bobby Brown、Dior的化妝品，尤其以眼部化妝品，銷售增長有四成增長，佔整體2%左右。

【智識ESG】

主持：林淑敏

ESG是環境保護（E，Environment）、社會責任（S，Social）和公司治理（G，Governance）這3個英文單字的縮寫，被當作衡量一間企業永續性的指標。EGS涵蓋範圍廣泛，同時也被視作為公司管治的其中一種。

ESG概念最早於2004年由聯合國《Who Cares Wins》報告中正式提出，在歐美國家已流年數年，而香港投資界及上市企業亦開始大行其道，自2020年7月1日或之後開始的財政年度起，香港上市公司須在ESG報告中披露更多信息，刊發報告的時限也縮短為其財政年度結束後五個月內。

【智識ESG】讓聽眾更加了解相關範疇，並尋找更優質及多元化的投資機會。

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