MPF強積金放寬A股投資值得轉換基金嗎？

December 7, 2020

兩星期前，本港在強積金 (MPF) 成立20年後作出改革，財經事務及庫務局局長許正宇表示，即時將上海及深圳交易所納入積金局「核准證券交易所」，同時印尼及波蘭華沙交易所亦被納入核准證券交易所名單。

在剛剛發表的《施政報告》特首林鄭月娥亦再次提及。從此，強積金資產被放寬了投資A股的限制，A股投資比重可多於原來的一成，讓強積金投資的管理人有更大的彈性可增加投資在內地交易所掛牌的股票，令強積金資產有更多投資的機遇。

很多人以為選擇了中國或大中華的強積金系列，就已經包含了A股在內，事實并非如此，截至9月底，A股佔MPF總資產只有1.12%，約110多億港元（比容許的10%為少）。

以某大保險公司的強積金優選計劃轄下的中港動態資產配置基金做一個例子，他們主要投資在中國企業以H股形式於香港上市的企業為主。中國概念持投包括騰訊控股，阿里巴巴集團，中國平安，建設銀行，中信銀行，招商銀行等等，中間未發現有多少A股成份。

在新常態下世界各國不斷量化寬鬆大印銀紙，中國同樣有增加貨幣供應，但最重要是中國有外匯管制，印銀紙也不輕易流出國外，局限於在中國境內再投資，因此未來的A股潛力應該在港股之上。

還有一點不可不知，香港股市充斥着世界最頂尖的金融專家（大鱷），散戶實在難賺錢，曾經有調查發現以三年計算香港股民有超過80%最終是虧損收場。但相反， A股市場是全世界散戶比例最高的投資市場，不但如此，在投保基金公司發布的《2019年度全國股票市場投資者狀況調查報告》中表示，截至2019年底，A股股票投資者數量達15975.24萬，較上年同期增長9.04%，其中個人投資者佔比高達99.76%，是A股投資者中最主要的群體，而能賺錢的個人投資者達55%之多。

更重要的是達91.4%的專業機構投資者能在去年獲利。試想想如果我們的強積金 MPF 可以由專業投資者為我們於A股巿場作部署，我們便可以有一個相對更可取的投資環境。還有一點值得一提，A股市場的槓桿比例相對低，僅27.6%的受調查一般機構投資者使用了槓桿資金炒股，且槓桿資金佔本金的比例不高，基本在本金的50%以內。因此A股波動性能夠控制得比較平穩，對於為退休而未雨綢繆的強積金似乎更為適合。

過往表現不代表將來表現，但今天我也帶來了安聯投資兩隻基金給大家作為一個參考，分別是安聯香港股票基金與安聯神州A股基金。看看在同一個基金經理的管轄下，有A股的中國基金，與沒有A股的中國概念H股基金差異何在。從途中可以見到， A股基金有絕對性的優勢。

在香港股票基金的十大持股中，不難發現大部份已經是投資在中國概念身上，熟悉中國概念股票包括騰訊控股，中國平安，阿里巴巴，神州數碼，招商銀行，小米集團，建設銀行等等。出自同一間基金公司（基金經理），同樣是投資國內企業，很容易看出過往幾年A股的回報確實是比H股較大。

有一點值得一提，基金說明書裏面往往有一個基準指數給投資者作為參考。香港股票基金用的基準指數是用恒生指數作為一個比較。神州A股基金用的基準指數是用 MSCI 中國在岸淨回報指數作為一個比較。我們可以見到香港股票基金跑贏基準指數的比例遠遠不及神州A股基金跑贏基準指數，這亦正正切合剛才分享的調查， A股市場相對比較容易達到正回報（俗啲講就是比較容易炒）。