人民幣 vs 美元 回到慢慢買人民幣的年代 香港專業人士聯會理事 陳寅元

曾經人民幣不斷的升值，香港人很喜歡每天買一些人民幣放在銀行等升值。自從人民幣不再是「有升冇跌」，加上人民幣在銀行的利息非常之低，漸漸沒有了這種習慣。但未來的人民幣滙價似乎又可以再次看好了，可考慮回到慢慢買人民幣的年代。

首先，一個國家的貨幣本身是沒有好壞，只有跟另一個國家的貨幣相比，才有匯率，有了匯率才有升跌。一般人民幣的升跌，都是與美元作對比，因此要看人民幣的前景就要看看兩國的前景。先從四個角度去看一看一個貨幣能夠走強的因素﹕

第一﹕負債。眾所周知，美國的負債長年高企現在已達到28萬億美元，正面臨「財政懸崖」。最近共和黨嘗試作出阻止美國提高債務額度，死線是10月18日，當然大部份專家都認為最後應該夠通過，否則靠印銀紙渡日的美國就要破產了。相比起美國，中國總債務只有32萬億美元，雖然增幅厲害，但比例的確比美國為低。

第二﹕看國家的貨幣政策。在美國的無限量寬政策底下，雖然美國聯儲局上月20日已經宣佈將於今個月開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產負債表「縮表」，並很可能於今年加息一次及於明年再加息３次從以收緊貨幣政策，但是中國人民銀行早於今年一月已經開始帶頭收緊了市場的流動性，是在新冠疫情以來的首個國家收緊貨幣政策。

第三﹕息差因素。美國10年期國庫債券的息率大約為1.48%，與10年到期年利率為 4.15 %的人民幣國債相比，息差自然拉高了人民幣的需求。

第四﹕看國力。看遠一點，當全世界在討論碳排放，上個月24號，中國發表了國家在實驗室實現了世界上首次透過11個步驟把人類嫌棄的二氧化碳成功轉化成為人類需要的澱粉質。有了人造澱粉質，不但解決了碳排放問題，更加解決了全球糧食不足的問題，這創舉大大改善人類在地球的生存環境。相信中國在全世界的影響力亦會越來越大。看近一點，花旗銀行分析亦指出中國全年經濟增長有機會達到8.8%。加上息差因素，未來3個月人民幣將上漲至6.35元兌1美元水平，未來6至12個月內上升至6.3元兌1美元水平，長線更看好升穿6元，進一步看5.6元兌1美元水平。在長中短線來看，中國基本因素似乎都是利好人民幣繼續走高。

唯一可惜的是香港能在銀行買到的人民幣都是離岸人民幣，存款利息都是偏低。香港銀行的人民幣定期存款利率大約只有0.3%左右，與人民幣債券的4.15%相差甚遠。所以要不就是默默的等待人民幣升值，想財息兼收似乎就要買人民幣債券。

貝萊德分析認為中國債券的前景亮麗，基於三大因素：第一是中國經濟前景穩定 。第二是中國債券獲更多機構投資者吸納。這是受惠於自2017年起的北向債券通，資金可以從香港這個金融中心透過債券通買入國內的人民幣債券。隨著流通性增加，中國債券亦開始被納入不同的環球金融指數，一些追蹤指數的基金和投資機構也需要按比例購入相關債券，造就了對中國債券更大的需求。第三是中國債券市場規模越來越大，世界銀行，國際清算銀行公佈了截至2019年第一季度，中國的債券市場規模位居全球第二僅次於美國。可惜雖然人民幣債券似乎是絕佳投資工具，「債券北向通」現時只容許機構投資者參與，以致散戶無法受惠，幸好保險公司是其中非常重要的機構投資者之一，因此散戶可透過保險公司的人民幣儲蓄計劃或者透過投資中國債券基金以間接方式參與債券通，從而有機會獲取更高回報。

基於聯繫匯率，香港人擁有的存款都是跟美元掛鈎，今天我們似乎真的有必要分散風險把部份資產轉成人民幣資產。因此建議大家可以慢慢儲人民幣。本身有做港元或美元儲蓄的朋友們，建議你們可以開一些人民幣計價的儲蓄計劃或者透過基金計劃買一些有中國債券成份的基金，在未來看見人民幣升值的時候，可以做到財息兼收。如果有興趣的朋友們，可以找你相熟的理財顧問諮詢一下，看看有什麼人民幣產品適合你。

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陳寅元Allen簡介
資深理財策劃及風險管理師、保險業知名人士。超過20年金融行業銷售及管理經驗，曾任職美資銀行副總裁。2008年加入保險業並於兩年間成為區域總監，現為香港市值最高保險公司的資深區域總監。

Allen 曾參與多個財經及保險相關的電視節目，入行以來獲獎經驗豐富，曾獲 HKMA 香港管理專業協會第38屆傑出推銷員獎、多次成為百萬圓桌會 (MDRT) 會員，包括2次奪得 MDRT TOP OF TABLE (TOT) 的資格肯定、持續獲香港人壽保險經理協會 GAMA 頒發國際榮譽獎項、管理卓越獎鑽石級 (IMA) 及最高管理成就獎 (MAA) 。

現任:
香港專業人士聯會 理事
香港人壽保險經理協會 (GAMA) 董事