高通脹與低利息下的投資機遇 迷你保費融資概念「賺息差」 香港專業人士聯會理事 陳寅元

祝各位讀者新年進步，身體健康。新冠病毒轉眼已面世兩年，截至2021年，全球感染人數已達2.87億人，死亡率達543萬人。多國央行為應對疫情帶來的影響，實施量化寬鬆政策以令市場流動性增加，量化寬鬆簡單來說就是「印銀紙」，以減息、買債、增加貨幣供應等方式，令市場資金充裕、防止因企業活動停頓而造成的經濟衰退。

過去兩年，多國央行為救市而負債累累，美國量化寬鬆政策已投入8萬億美元，聯邦基金利率維持於0至0.25厘。歐央行的資產負債表亦已達8萬億歐元，基準利率為0厘，存款利率為負5厘。亞洲國家亦未見情況有多樂觀，日本為全亞洲負債比率最高的國家，11月宣佈將會展開約4880億美元的經濟刺激計畫，現時當地基準利率在位於負0.1厘。

Omicron新型變種病毒近日在香港開始傳播，事實上，早於聖誕節時，歐美多國因感染率暴增而實施封城政策，如英國近期每日平均新增個案逾10萬宗，不少場所實施人流限制或提早結束營業；西班牙單日確診宗數亦超過6萬宗，不少國民紛紛在聖誕前夕大排長龍以接種打疫苗，快速檢測包亦被搶購一空。

新冠病毒疫情影響下，無疑置問市場波動仍會持續，高通脹低增長將會是未來最大風險。通脹仍會持續主要有幾個原因，新冠病毒疫情令歐美多國感染人數上升，工廠、燃油採礦停工以致供應鍊中斷，最終原材料、航運價格上升。要知道，能源價格佔全球GDP的7.3%、一二手汽車價格則佔8.2%，一旦生產再陷入停滯，勢必令通脹急劇上升。

基於市場近年的變化，各國央行實施量化寬鬆政策、狂印銀紙，導致貨幣政策失調，當貨幣充斥市場，物價自然會升值，通脹勢必來臨。同時間國家紛紛減息至零厘，甚至負利率，以維持經濟穩定。因此，目前無論港元抑或外幣定期存款皆無利可圖，港幣定期利率一般只有0.3%左右。錢存入銀行根本追不到通脹，代表錢越存越少。面對通脹及存款利率極低的環境下，不同的金融機構均提供不同工具給各散戶投資者去「賺息差」。

「賺息差」有兩個層面，第一個是直接投資回報率高於通脹的投資工具，比方說是投資在一些派息基金等等，期望基金派息可抵消通脹。現在的派息基金息率一般維持在5至7.5%之間，這種方法的優點是派息穩定，缺點是基金價格可升可跌，始終會受到市場風險影響。另外一個方法是利用槓桿去買一些更保守的定息工具，譬如一次性付款的傳統保險儲蓄計劃。傳統保險儲蓄計劃好處是本身有保本功能，回報亦相當穩定，缺點是回報率一般偏低，大約只有3-4%的回報。但是如果透過「保費融資」的方式去購買這種保單去賺息差（即是透過銀行以低息貸款，用槓桿方式去投資於保險公司的儲蓄計劃）。回報就可以輕鬆提升。利用保單的現金價值作抵押，以現時的貸款利率，一般銀行都可以提供2%以下的「平錢」，槓桿一般可以去到三至四倍。就算是只有3-4%的回報率，透過槓桿之後都可以有一個非常吸引的回報。

昔日，「保費融資」這個概念只是富人遊戲，入場額度動輒要過百萬美元入。直至最近，為了吸引更多人參與「保費融資」，很多保險公司都推出了迷你版保費融資計劃，利用槓桿賺取息差，從而擴大投資回報。這種迷你版的「保費融資」在產品或利息上也沒有太大分別，只是入場費大大降低，以我公司的產品為例，投資者只要投入以26萬港元成本，就可以玩這個「富人遊戲」。透過抵押保單向銀行申請52萬元融資，把原本的26萬港元提升至買入一張價值78萬元的儲蓄計劃，在本金擴大三倍的情況下，10年期的淨回報由38%可提升至84%。

這種低門檻高回報的投資保單方法，現時非常流行。但有不少人會疑問保費融資是否沒有風險，答案是有的，當中最大的風險就是加息。因為整個概念就是已賺息差為原則，因此利息成本增加就會影響回報率，當利息成本比起產品回報更高時，甚至會出現虧損。舉例子，當銀行保費融資的貸款利息高於4%，本身保單的4%回報就不足以抵銷貸款的利息。有見及此，現時有保險公司與一些銀行合作，推出五年定息保費融資方案，投資者就不需擔心加息風險，以借貸52萬元為例，貸款利率低至1.43%，每月利息只是620元。扣除所有開支， 10年後投資的26萬元可以賺取回報高達20萬元以上，每年平息可賺8%以上，實在相當吸引。

當然， 2022年開始就是加息周期開始，美國已經揚言會最少3次利息，即是代表借貸成本會上升，但是很多專家認為，香港的利息，一般會滯後並且未必會跟足。譬如說現在美金是零利息，香港也有輕微利息一樣。另外值得注意的是，加息周期一般都是較短，減息周期一般都是較長，如果有一個五年定息貸款計劃，相信在五年後再續借的時候，已經是另一個減息周期的開始，因此投資者可以較放心在這個時間入場「賺息差」。如果有興趣了解相關產品，建議你盡快找你的財務理財策劃顧問去查詢一下，看看這些產品的風險是否你能夠承擔，預計的回報又是否吸引到你參與！

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陳寅元Allen簡介
資深理財策劃及風險管理師、保險業知名人士。超過20年金融行業銷售及管理經驗，曾任職美資銀行副總裁。2008年加入保險業並於兩年間成為區域總監，現為香港市值最高保險公司的資深區域總監。

Allen 曾參與多個財經及保險相關的電視節目，入行以來獲獎經驗豐富，曾獲 HKMA 香港管理專業協會第38屆傑出推銷員獎、多次成為百萬圓桌會 (MDRT) 會員，包括2次奪得 MDRT TOP OF TABLE (TOT) 的資格肯定、持續獲香港人壽保險經理協會 GAMA 頒發國際榮譽獎項、管理卓越獎鑽石級 (IMA) 及最高管理成就獎 (MAA) 。

現任:
香港專業人士聯會 理事
香港人壽保險經理協會 (GAMA) 董事