通脹升溫 由名牌開始 政治經濟波動的另類投資

近期發現市場正在發生一個趨勢， 這個趨勢不但與日常生活有關，亦帶來投資機會，正好想在此和各位讀者分享。

在剛過去的聖誕節，與女朋友逛街打算送一份聖誕禮物給她，她在一間名店選購了一頂帽子。而筆者亦想趁機買一件禮物送給自己，當隨手拿起一件衛衣再看看價錢牌，牌上的銀碼頓時令筆者感到很震驚，更立即放回原位。原來現在名店的一件衛衣，居然索價1.2萬港元。一氣之下，便走到ZARA選購一件tuxedo，售價只是599元。

後來我又發現，原來坊間不少國際名牌已經大幅加價，當中勞力士由今年1月1日起正式加價，平均加幅為3.4%。當中Rolex Daytona Ref.116500由12.65萬元上升至約14萬元，加幅約10.6%；Rolex Submariner Date Ref.126610 由9.22萬元上升至約10.23萬元，加幅近11%。另外，女士最愛的包包品牌Chanel去年加價三次，部份袋款更加價25%，售價直逼Hermès；LV部分袋款加幅達20%！加價潮已經完結了嗎？抱歉，今年一月Hermès、Chanel、Dior繼續宣布加價。

究竟是什麼原因驅使這些國際名牌價格上升呢？不少人會認為，疫情影響以致供應鍊中斷，缺乏原材料以至手袋價格上升。但從名店門外的人潮可見貨源不絕，而且無論宣布加價多少、加價幾次，仍會有人排隊購買。實際上國際名牌售價持續上升，是量化寬鬆政策（QE）引伸出來的結果。

過去兩年，儘管環球經濟因疫情造成嚴重打擊，但高端品牌仍不乏捧場客、完全不受經濟周期影響，強勁購買力才是產生加價的主因。疫情以致多國經濟陷入危機，為穩定市況美國、歐洲、日本等央行狂印銀紙，防止企業出現連鎖結業甚或破產潮，雖然有助穩定經濟，但就引致市場出現通脹情況，一方面引致原材料價格上升，另一方面資金亦流入高端品牌。

以前的量寬政策主要買入國債，令短期利率低走甚至出現負利率，低利率環境會令銀行將資金投入金融產品，繼而推高股市及提高國內消費水平；由於利率偏低，民眾樂於借貸從而推動投資及消費活動。但過去兩年情況較為特殊，無限量寬政策下資金不只買入國債，是次有87億美元流入794間私營企業債，不少資金流入甲骨文、迪士尼、蘋果、可口可樂、麥當勞等企業債，企業資本增加就會回購股份、買入其他企業股份或再作進一步分散投資。

翻查數據發現，不少富豪身家在2021年時暴增不少，例如法國奢侈品牌LVMH創辦人Bernard Arnault身家暴漲610億美元或55%至1,760億美元；Tesla創辦人Elon Musk身家激增1210億美元至2,770億美元；兩名Google共同創辦人Larry Page和Sergey Brin的資產增長幅度分別為57%和56%，數據又顯示全球十大億萬富豪的主要資產是股票。

當富人的資產愈多，自然會增加消費並購入高端消費品，繼而促使高端產品價格上升。與此同時，低端品牌格價受通脹而上升，但上升幅度有限，由於經濟環境受影響，一些從事服務行業人士收入減少，物價飛升的環境再進一步加劇貧富懸殊問題。當中，美國中產階層僅佔全國的26.6%是30年以來最低水平，相反美國富豪佔全國1%，但就持有國家資產超過20%。

值得一提的是，富人亦會買入另類投資以分散風險，包括去年瞬間熱炒的非同質化代幣（NFT）及比特幣（Bitcoin）等，因此去年相關資產價格狂飆。不過這類虛擬資產波動較大，因此又會選擇購買高資產品牌，而這類品牌大多位於歐洲，可以避免美國過度發債帶來的泡沫。

換句話說，只要保單回報比借貸成本為高，就可以賺取息差。傳統可透過保費融資槓桿的儲蓄保單回報率大概在4%左右。只要借貸利息低於4%，投資者仍然可以從中獲利。