2021下半年投資部署 回顧環球巿場 部署下半年投資策略︳香港專業人士聯會理事 陳寅元

2021年眨眼已經過了一半，是時候部署 下半年的 投資策略 。上半年環球股市表現強勁，主要受惠於疫苗逐漸普及化及各地經濟活動重啟。這篇文章主要是看看2021上半年，那個地區做得比較出色，可以讓我們在下半年的投資部署作一個參考。

美股在無限量化寬鬆的情況下，水浸最為嚴重，今年全年市場都熱烈討論着什麼時候通脹來臨，基於憂慮短期的經濟迅速復甦及長期的財政開支增加所引發的通貨膨脹。這個憂慮亦觸發了商品價格的強勁表現，尤其是以油價表現最為理想，近期亦從去年的負油價到最近突破了75美元一桶。

當商品市場做好，很多投資的板塊也全面受惠，包括跟油價相關性高的俄羅斯股票基金，舊能源基金，其他商品的礦業基金等等，頭半年都有強勁表現！話說回來，雖然擔心通脹令全年股市有高有低，其實無論通脹暫時不來臨，令聯儲局繼續放水﹔又或是通脹真的來臨同樣代表經濟正式復甦，這兩個不確定性，同時於正面因素支持下，美國股市最後還是做得不錯，道瓊斯指數年初為30627點及納斯達克指數為12958點。在這半年間已經多次創出新高，六月尾收市分別達到34290點及14509點。兩指同樣半年上升12%。

看看歐洲方面。英國富時100指數由年頭的6460點到六月尾上升至7087點，升幅為9.7%稍遜美國指數。另外德國DAX指數由年頭的13890點到六月尾上升至15700點，勁升13%睇齊美國指數。反而法國的CAC指數由年頭的5614點升到六月尾至6562點，勁升17%跑贏了歐美其他指數。歐洲股市的強勁走勢，除了因為去年的基數比較低之外，最重要是今年歐盟有了政策大力支持。

在財政政策方面，有全球最龐大的7500億歐元復甦基金。在貨幣政策方面，歐洲央行將繼續推行緊急抗疫購債計劃，定向長期再融資操作，以及長期維持負利率，三個貨幣政策足以支持了歐洲的經濟復甦。再加上高疫苗接種率導致封鎖措施較為寬鬆，引致歐洲的內需增長強勁。這就是歐洲指數頭半年的升勢甚至比美國股市更好的主要原因。相信下半年，政策仍然會持續支持歐洲股市穩步上升。